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　　文章来源：建信期货

　　从业资格号：F3065843

　　一、行情回顾与展望

　　市场表现：多晶硅主力合约价格涨停板收盘。PS2508收盘价38385元/吨，涨幅7%，成交量634366手，持仓量110547手，净增38788手。

　　后市展望：现货价格自周末以来持续调涨，多晶硅N型复投料报价涨至3.9万元/吨，N型致密料报价涨至3.8万元/吨。7月2号结束减仓反弹后，近期持续增仓增量上行，政策定调反内卷竞争，消息面配合继续向现货市场传导利好预期，强预期是目前盘面的主要驱动；8号涨停端倪首见多晶硅主要上市公司股价大涨刺激上午尾盘多晶硅各合约一致迅速拉涨共振，涨停板短暂开板后封板收盘，前期我们强调即使短期基本面持续保持弱现实但已经不是目前制约价格的主要因素，政策面和消息面得到资金拥趸后快速兑现在盘面，短期预计仍将偏强运行为主，需要注意多晶硅VIX指数（38.32，日内最高40.91）已经创下上市以来新高，谨防情绪透支后的冲高回落（关注持仓变化），此外价格持续冲高带来盘面利润后或将吸引企业入场卖套，关注仓单注册进度。

　　二、政策回顾：6月29日，官媒发文《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》指出“要深化要素市场化配置改革，主动破除地方保护、市场分割和‘内卷式’竞争。”政府有引导、行业有自律、企业有行动，综合整治“内卷式”竞争就能稳步推进、见到成效。7月1日，高层会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7月3日，工信部召开第十五次制造业企业座谈会，聚焦加快推动光伏产业高质量发展，听取光伏行业企业及行业协会情况介绍和意见建议。

　　综上，光伏产业反“内卷式”竞争定调下半年政策面底部基调。需求端难有总量超预期，供应端减产和成本优化将是政策落地主要聚焦点。2025年上半年光伏终端“抢装”已经明显透支下半年需求，接近200GW装机量占到2025年全年装机量的72.46%，下半年产业链还需面临“抢装”结束后的疲软压力。

　　风险因素：反内卷竞争政策超预期（多）装置减产超预期（多）

　　三、行情要闻

　　l 截止07月08日，多晶硅仓单数量2780手，较上一交易日无增加。

　　风险提示：

　　我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。